信义玻璃股价短期明显落后测速电机
信义玻璃股价短期明显落后
原材料股(大部分为金属股)在过去20日强劲反弹,虽然升势欠缺基本因素支持,但市场仍轮流寻找落后股份,信义玻璃(00868)期内累积升幅四成已算少,落 后原因亦显而易见:其业务以汽车玻璃占大部分,欧美以至中国汽车业不景拖累其收益,美国通用及佳士拿是否获救仍是未知数,欧洲汽车业叫苦连天,中国十一月汽车销售亦倒退逾10%。 不过,信义称销往北美的汽车玻璃产品为替换市场专用,因此影响轻微;然而,全球汽车业在未见曙光下,其股价亦难免介。利好消息则是中国已调高汽车零件的出口退税,其玻璃出口退税自去年中起大幅调低至5%,被指为导致今年上半年毛利率由○七年同期的40。2%倒退至34。6%的主要原因之一。 原材料价格现回落 信义中期仍多赚逾33%至4亿元,主要靠增产来弥补毛利率的损失,但增产之时遇上金融海啸,那冲击非同小可。除了汽车玻璃之外,其另一主要产品:建筑玻璃亦碰上楼市寒冬,虽然十一月楼市销售有明显好转,惟这是与基数太低的十月相比所致,实质不能作准,还有待中央有否挽救楼市和车市的进一步措施。 制造玻璃的原材料包括重油和纯碱,两项价格已先后于第三季和第四季回调,有助降低成本,集团新厂房并计划用天然气以节省燃料支出。不过,玻璃价格亦继续下滑,有厂商因而停产,信义作为龙头企业,自当较具抵御能力,问题是汽车业和楼市尚不见起色。 信义的中国内销比例已增至48。7%,冀减低人民币升值的影响,由于下半年已见人民币停止升值,汇兑的损失可望减轻。不过,增强内销已成为各内地企业的长远目标,北美市场料持续倒退,欧洲市场上半年录得127%增长,其他国家亦录得51。3%的升幅。 早前摩根大通推介信义为明年重点4只中型工业股之一,惟股价却未受刺激。该股今年一直见公司回购及大股东增持,股价仍反覆向下,回购活动自八月已停止,但大股东仍不断在低位增持,增持价低至1。6元。在经济衰退期间,公司保留多些现金流是正常的做法。 股价短期明显落后 信义中期每股盈利23。8仙,中期息每股11仙,以此作估值,现价当然十分吸引。然而,下半年经济情况急转直下,要看过全年业绩才能重新评估,长线尚待观察。 不过,短期而言,其股价明显落后,10日线是主要承接位,20日线刚升穿50日线,有机会食原材料股的「水尾」。
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